曾被大药企集体封杀，药界“拼多多”计划赴港上市

5月25日，药师帮股份有限公司向港交所提交招股说明书。药师帮自称为超过100万家基层药店、诊所、卫生室提供药品和数字化工具，也就是向小药店、小诊所批发药品。

在大部分医药人心目中，药师帮和“拼多多”没什么两样：平台上的药品便宜，但质量参差不齐。

招股说明书显示，2021年，药师帮的营收已突破百亿元，其中自营业务占收入95%的自营业务，但公司整体毛利率仅为9.1%，自营业务毛利率更是只有5.2%，这个数字比同样搞药品批发的民营龙头九州通低不少，更远不如做零售的京东健康。

不过，拥有大批基层客户之后，药师帮被复星、顺为资本以及老虎环球基金看好。4月15日，百度、阳光人寿等公司向药师帮投出E-2轮，投资金额是8520万美元。

比资本更引人关注的，是药师帮年仅26岁的高管朱梓阳。根据公开资料显示，他是合生创展集团创始人朱孟依的侄子，
而朱孟依控股的百盈发展，正是药师帮E-1轮投资入股1.5亿美元的投资方。

尽管好药师近三年的销售收入持续增高，但目前还面临着巨额亏损。

曾因为“窜货”被巨头封杀

如今开始与品牌药企合作

药师帮已经不能称为“医药电商”。最初，它是个对接上游和药店的批发平台，抽取佣金；近年来开始发展自营业务，成为小药店、小诊所的供应商。

2015年1月，药师帮在广州成立，创始人是曾在搜房网工作15年的张步镇。当年正是移动互联网创业的高峰期，药师帮希望能解决中国医药流通体系中基层机构的供需不匹配问题。

彼时，全国各地政府正在试水“两票制”改革，医药流通行业被动开始并购重组，以符合“两票”的需要。国药、上药、华润和九州通等医药流通巨头就此进一步做大。

但大流通商很难照顾到基层医疗及不连锁的药店，这些销售渠道成为“被遗忘的角落”。药师帮正是抓住了这次改革机会，向基层市场扩张。招股说明书显示，截至2021年底，药师帮的平台业务已链接30.5万家药店、13万家基层医疗机构。

这些中小机构的采购量是很低的。药师帮披露，去年平台上药品的销售额275亿元，平均到每个机构，每家每年的采购额只有6万元，平均每个月采购5000块钱，跟大型连锁药店等比起来的确是芝麻绿豆大的小生意。

药师帮也想做大，但药价较高的品牌企业控销力度很大，“药界拼多多”显然会损害品牌药企在各地不同的价格体系。

2019年4月，扬子江、九州通、哈药、利君、敖东、飞龙等十多家药企同时发函告知，在全国范围内禁止集团经销商给药师帮供货，违者停止合作。

不少大药企都会给批发商一定比例的“品牌推广”费用，以维护价格体系。药师帮的做法破坏了行业控销的潜规则，因此被舆论称为“窜货平台”。

当然药师帮也不含糊，选择正面硬刚，回应称：公司为药店诊所等零售终端用户服务，纯终端销售，不调拨！

招股说明书中，并未说明这次“停供事件”的后续结果。但药师帮也知道，想要多赚钱，离不开这些品牌企业、品牌药合作。

2021年，九州通的药品总代理品牌推广的毛利率16.82%，器械品牌总代理推广的毛利率是6.91%，而中药产品的毛利率更是高达24.92%。

药师帮则推出“厂牌首推”业务，与1000多家药企达成合作。这也算是一种妥协。

流通市场格局变化

药师帮竞争力正在削弱

尽管药师帮对外定位是“院外市场的数字化服务平台”，但从其营收结构上来看，与华润、上药、国药、九州通等传统医疗流通企业并无本质差异。只不过，药师帮做的是大企业之前不愿做的生意。

药师帮的业务主要分为自营和平台两块，2021年自营业务收入达95.86亿元，占总收入的95%，这部分业务其实类似于传统流通企业的批发业务；药师帮另一大收入来自于平台撮合交易的佣金收入，2021年平台交易量170亿元，佣金收入4.89亿元。

根据招股书显示，2019年至2021年，药师帮亏损额分别为10.4亿元、5.7亿元和5亿元。

为了组织自营业务，药师帮在全国18个城市建立了19个智能仓库，使得跨省配送到乡镇仅需50个小时。但组织货源、物流配送和低客单价形成的矛盾，短期来看很难解决。

单体药店、小诊所正是因为市场小而散，才没有专门机构对接。不过，目前这一问题正在从两个方面得到缓解。

一方面，大型医药流通公司吃尽了大生意，将产业推广逐步下沉至基层市场，乡镇卫生院和单体药店已成为各大流通企业的必争之地。2020年底，华润医药分销网络中基层医疗机构接近7万家；而九州通则覆盖了15.92万家基层医疗机构、9175家民营医院、5337家连锁药店。

另一方面，小药店的连锁率在提高。根据国家药监局数据显示，截至2021年前三季度，我国药店的连锁率已上升至57.17%，比2020年同期增加7.12%。

零售行业在加速合并，小型医疗机构则通过医联体、医供体增加话语权。对于药师帮来说，这些都不是好消息。

好消息是，药品集采的常态化改革，很多中小药店必须要找到“大腿”，否则他们将失去药品进货的价格优势。在此情况下，与药师帮合作就成为很多药店的选择。虽然药师帮能帮单体药店、医疗机构避开集采的价格洼地，但毕竟这些产品价格太低。

药师帮只有扩大覆盖规模，压缩成本，并继续开拓盈利点，才有可能提高利润率，扭亏为盈。目前，药师帮推出了“光谱云检”及小微仓”等增值业务，希望为基层医疗机构对接检测机构、提供24小时智慧药房等服务，这些业务刚刚起步，尚未见到大规模收益。

拼多多在电商界势头很猛，但那是ToC的平台。在医药流通行业，药师帮很难复制一个拼多多。

来源：健识局